距離2004年首次提出ESG一詞，已經(jīng)過去將近20年。ESG也從橫空出世變成兆億美元級別的生意。據(jù)統(tǒng)計，2022年，全球ESG基金總規(guī)模已經(jīng)超過2萬億美元。碳中和、ESG和可持續(xù)發(fā)展等逐漸成為商業(yè)社會重點關(guān)注并廣泛討論的議題。ESG相關(guān)的投資在市場上的良好表現(xiàn)推動市場、監(jiān)管部門、企業(yè)更加重視ESG與企業(yè)長期發(fā)展之間的聯(lián)系。
一、 ESG理念
可持續(xù)發(fā)展是20世紀80年代以來人類反思歷史和展望末來所提出的發(fā)展理念，也是當前引領(lǐng)人類社會發(fā)展的總綱領(lǐng)。企業(yè)作為人類經(jīng)濟活動的基本單元，是可持續(xù)發(fā)展不可或缺的重要推手。
ESG為環(huán)境（Environmental)、社會(Social)和治理(Governance）三個英文單詞的首字母縮寫，是企業(yè)履行環(huán)境、社會和治理責任的核心框架及評估體系。ESG的核心觀點是：企業(yè)管理和金融投資不應(yīng)僅考慮經(jīng)濟和財務(wù)指標，還應(yīng)將企業(yè)活動和投資行為對環(huán)境、社會以及更廣闊范圍內(nèi)利益相關(guān)者的影響一并評估，以而促進人類社會的可持續(xù)發(fā)展。
ESG是可持續(xù)發(fā)展理念在企業(yè)界的投影，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)理念的集大成者，具有高度包容性。在ESG管理模式下，企業(yè)通過管控環(huán)境、社會和公司治理中的相關(guān)風險，創(chuàng)造社會價值、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展理念。
ESG理念的由來與包容性
二、ESG內(nèi)在要素
目前，盡管各個機構(gòu)在ESG指標設(shè)置上存在不同意見，但對ESG內(nèi)涵的表述比較相似?；趯χ髁髟u價體系的歸納，ESG三個維度的常見內(nèi)容如下表。
三、ESG底層邏輯
ESG與CSR企業(yè)社會責任（Corporate Social Responsibility）、CSD企業(yè)可持續(xù)發(fā)展（Corporate Sustainability Development）同為商業(yè)向善，在概念上有所交叉，但三者目的卻截然不同。企業(yè)應(yīng)當辨明三者區(qū)別，理清向善行動的底層邏輯。
1、目的
CSR僅僅追求消除或減少負面影響；ESG不主動追求商業(yè)上的增長與發(fā)展，但商業(yè)前景將會影響企業(yè)估值，同時，ESG最顯著的特點在于追求社會影響的量化；而CSD則追求長期的商業(yè)增長和影響力增長。
以一家工業(yè)企業(yè)為例，如果他對當?shù)丨h(huán)境產(chǎn)生了負面影響并積極謀求解決方法時，屬于CSR的范疇；而當企業(yè)想要將解決行為量化為社會影響力并公開披露時，這就屬于ESG的范疇；而當企業(yè)開始制定氣候變化與轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，設(shè)定氣候目標，提前調(diào)整供應(yīng)鏈與生產(chǎn)線來爭取在未來競爭格局中率先獲得業(yè)務(wù)增長時是，這就屬于CSD的范疇。
2、利益相關(guān)方
ESG概念本身就有明確的目標，意在讓投資者與政策制定者能夠從環(huán)境、社會責任和公司治理這三個維度對企業(yè)的非財務(wù)信息進行綜合的風險判斷，因此ESG是最需要追求標準、規(guī)范的符合以及第三方的評價、評級的。
3、策略
CSR主要是項目或機制導(dǎo)向，不追求競爭力和創(chuàng)新力，在聲譽管理上較為保守，追求無過錯；ESG在CSR基礎(chǔ)上增加了策略導(dǎo)向，并追求評級提升和聲譽管理；CSD主要是戰(zhàn)略導(dǎo)向，且同時追求競爭力、創(chuàng)新力和戰(zhàn)略性聲譽。
可見，CSR如同對企業(yè)的最低道德約束；ESG是在一定目標驅(qū)動下的考核機制，重視遵守一定的規(guī)范和標準，持續(xù)追求更高的第三方評價，消除負面社會影響并量化，提高自身金融聲譽，吸引更多投資者；而CSD則是企業(yè)最高的綜合價值追求，是企業(yè)長遠生存發(fā)展的戰(zhàn)略導(dǎo)向。
四、ESG關(guān)鍵環(huán)節(jié)
ESG體系主要包括ESG披露、ESG評價和ESG投資三大關(guān)鍵環(huán)節(jié)，企業(yè)選擇適當?shù)脑u價體系，根據(jù)評價體系對相應(yīng)信息進行披露，評級機構(gòu)對企業(yè)披露的ESG信息進行評價，投資者再根據(jù)評價情況進行投資決策。
1、 ESG披露
ESG披露即ESG信息披露，包括強制披露和自愿披露。目前在大部分國家或地區(qū)，ESG信息披露仍然屬于企業(yè)自愿范疇，是否要公開、公開哪些信息、如何公布都取決于企業(yè)自身意愿。但有少量國家或地區(qū)已經(jīng)開始將特定ESG因素的強制性披露引入當?shù)胤煞ㄒ?guī)。
截至2023年，全球已有69個證券交易所發(fā)布了報告指導(dǎo)文件，參考的報告工具主要是國際通用標準。不過，迄今為止，始終沒有一個全球統(tǒng)一的ESG披露標準。6月26日，國際可持續(xù)準則理事會（ISSB）正式發(fā)布了ESG信披準則，是第一個全球性的可持續(xù)報告框架，其發(fā)布有望進一步促成為全球統(tǒng)一的ESG信披標準的形成。
2、 ESG評價
ESG評價是將環(huán)境、社會和公司治理三個方面作為主要考量因素進行投資評估的評價方式，是一個將ESG相關(guān)信息分類、量化、整合的過程，主要涉及指標構(gòu)建和打分兩個方面。機構(gòu)投資者將ESG評價納入投資決策過程，旨在增強投資組合的風險控制能力，提高長期收益水平。
3、ESG投資
ESG投資指在投資決策中考慮環(huán)境、社會和公司治理因素以及財務(wù)因素，是在ESG評價基礎(chǔ)上的策略應(yīng)用。投資者經(jīng)常采用的決策方法有負面篩選、正面篩選、基于規(guī)范的篩選、整合ESG、可持續(xù)投資、影響力投資等。
五、ESG與高質(zhì)量發(fā)展
ESG是當今世界企業(yè)管理和金融投資領(lǐng)域的發(fā)展方向，國外特別是歐美ESG快速發(fā)展后逐漸朝著規(guī)范、有序的方向發(fā)展。
對國家而言，ESG與我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展道路不謀而合
2017年黨的十九大報告首次提出“高質(zhì)量發(fā)展”，并指出“我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段”。2021年“十四五”規(guī)劃明確指出，要“堅定不移貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念”，“推動高質(zhì)量發(fā)展”。企業(yè)是經(jīng)濟社會運行的基本單元，經(jīng)濟和社會的發(fā)展轉(zhuǎn)型離不開企業(yè)的重要作用。
ESG理念強調(diào)企業(yè)要注重生態(tài)環(huán)境保護、履行社會責任、提高治理水平，與高質(zhì)量發(fā)展這一主題不謀而合。在理論上，ESG可為企業(yè)在環(huán)境、社會和治理三方面發(fā)展提供指導(dǎo)性原則，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指明道路；在實踐上，ESG可給出評價企業(yè)在環(huán)境、社會和治理三方面表現(xiàn)的方法和指標，為企業(yè)踐行高質(zhì)量發(fā)展提供必要的工具。另外，ESG涵蓋的諸多指標和“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念”和“3060目標“高度契合，可為企業(yè)貫徹新發(fā)展理念提供切實可行的抓手。
對企業(yè)而言，在ESG評價中表現(xiàn)不佳可能會制約國際資本流入
當前，在不同的ESG評價機構(gòu)給出的評價結(jié)果中，中國企業(yè)的表現(xiàn)還不盡如人意。中國企業(yè)在MSCI和富時羅素新興市場指數(shù)中的占比都超過了40%，這一比例和中國的經(jīng)濟發(fā)展水平是比較相符的。但是與之形成鮮明對比的是，中國企業(yè)在新興市場ESG指數(shù)的占比遠遠低于40%，低于印度企業(yè)占比。在富時羅素ESG指數(shù)FTSE4Good的5分制打分系統(tǒng)中，中國企業(yè)平均得分為1.5分，新興市場企業(yè)平均為2.1分，發(fā)達國家企業(yè)平均為3分。
除了國際投資市場偏好往可持續(xù)發(fā)展企業(yè)傾斜的因素以外，中國企業(yè)在ESG主題的指數(shù)中占比過低也將影響國際資本流入中國企業(yè)。中國企業(yè)謀求國際化發(fā)展和長期可持續(xù)增長，勢必繞不開ESG。
六、結(jié)語
ESG是可持續(xù)發(fā)展理念在企業(yè)的具象投影，與我國高質(zhì)量發(fā)展理念高度契合。目前，我國在ESG領(lǐng)域尚處于起步階段，應(yīng)充分借鑒國外ESG發(fā)展的經(jīng)驗教訓，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，有重點地推進ESG實踐落實。只有將加快綠色低碳轉(zhuǎn)型、創(chuàng)造社會價值與完善公司治理有機融合，才能使ESG真正成為服務(wù)我國經(jīng)濟和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的利器。
